低利率时代下的居民理财新方向

2024年12月以来，中国的十年期国债利率已经下降至1.7%左右的历史低位水平，标志着中国正式进入了低利率时代。这一变化不仅影响着国家的宏观经济政策，更对居民的理财方式产生了深远影响。在此背景下，传统的固定收益类理财产品收益率显著下降，居民理财存在寻找新突围方向的内在需求。

低利率时代的到来，主要源于市场对未来货币政策宽松的预期。随着国内外经济形势的变化，央行近年来多次降息，以刺激经济增长。尤其是在今年12月上旬的政治局会议上，适度宽松的货币政策被再次提及，这进一步强化了市场对未来降息的预期，十年期国债利率持续下降，传统的以债券为主要投资资产的理财产品收益率出现大幅下降。

面对全新的市场利率环境，居民理财仍存在追逐高收益的内在动力，寻找新的替代方向。且这些替代方向仍将以较低波动、较低回撤和适当的收益预期为主要诉求。

第一个方向是精选债券型理财产品。投资者可以通过预判利率走势用指数型产品进行波段操作以提高收益率。然而，这两种方法对非专业投资者而言均存在一定的风险和不确定性。另一种更为稳妥的方法是投资海外高息债理财产品，如美债或美元债产品。这些债券的收益率通常高于国内债券，但也需要考虑汇率风险。

第二个方向是投资一些具有股性的债券，如可转换债和可交换债。这些债券在保持债券固定票息收益特性的同时，也具有一定的股票属性，因此预期收益有望高于传统债券。然而，它们的波动也会相应提高，需要投资者具备一定的风险承受能力。

第三个方向是投资高股息股票。这些股票通常具有稳定的现金流和分红能力，可以为投资者提供稳定的收益。在经济周期面临下行压力时，红利风格的投资策略往往更受欢迎。一些红利指数产品和基于红利指数构建的策略产品，如分步建仓策略和港股高股息策略产品，都是值得考虑的固收替代方向。

第四个方向是资产配置。通过多元的资产配置，降低各类资产间的相关性，从而分散资产配置组合的整体风险，并实现预期的收益目标。全天候策略就是一个典型的多元资产配置组合，通过选择不同经济环境下受益的资产，将组合的风险均衡地分配到各个象限中，从而稳健地穿越周期，可适当配置全天候策略为主的公募/私募基金产品。

最后一个方向是波动生息类产品。通过一些结构化的产品和策略，如雪球等，投资者可以利用市场波动来获取收益。在债券资产荒的背景下，这一方法实际上是向权益市场的波动要收益，通过不同的架构设置在波动中获取收益。

固定收益替代的时代已经到来，投资者应在明确自己的资金期限、风险偏好和收益目标的因素下，综合权衡以进行合理的资产配置。（文/肖智勇）